加拿大統計局週一公布，9 月消費者物價指數（CPI）按年上升 3.1%，高於 8 月的 3.0%，但低於路透調查分析師共識的 3.2%；按月則上升 0.1%（8 月為下降 0.1%）。標題通脹相隔三個月再次升穿加拿大央行 1% 至 3% 目標區間的上限，然而拆開組成部分，故事恰好相反：這次升溫幾乎由能源一力推動，核心通脹反而全面降溫。
汽油獨力推高標題
- 能源價格按年升 19.0%，升幅大於 8 月的 15.4%；其中汽油按年升 27.8%，8 月為 22.8%。
- 剔除汽油的 CPI 按年升幅由 2.4% 放緩至 2.2%——標題與「去能源」讀數的方向完全相反。
- 超市食品按年升 1.7%，為 2024 年 5 月以來最小升幅，食品通脹延續回落。
- 居住成本按年升 1.8%，略高於 8 月的 1.5%；租金按年升 2.8%。
核心三指標齊降，加拿大央行 10 月 28 日料按兵不動
加拿大央行偏好的核心指標全線回落：截尾均值（CPI-trim）降至 1.8%，低於共識約 1.9%；加權中位數（CPI-median）降至 1.9%；CPI-common 亦由 2.6% 降至 2.4%。道瓊斯通訊社指出，截尾均值與加權中位數兩項首選核心指標的平均升幅約 1.85%，為六年來最慢。
這是加拿大央行 10 月 28 日議息前的最後一份 CPI。行長麥克勒姆此前已預告，隨議息決定一併公布的新預測將顯示通脹更高，但同時指出暫無跡象顯示通脹擴散至其他商品。據路透報道，貨幣市場目前押注加拿大央行 10 月 28 日維持利率於 2.25% 不變，同時計入 12 月加息 25 個基點的可能性；數據公布後加元走強約 0.29%，報 1 美元兌 1.4096 加元，兩年期加債收益率上升 7.7 個基點至 2.545%。
為何值得美股讀者留意
加拿大的讀數是本輪能源衝擊的一個縮影：油價衝擊先打進標題通脹，但只要核心通脹不跟隨擴散，央行仍有空間「看穿」能源價格。同樣的分界線，也是 10 月 27 至 28 日聯儲局會議前美國市場的核心問題——9 月美國 CPI 升至 3.7% 之後，市場要判斷的已不是標題數字本身，而是能源與上游價格會否二次傳導。今晚油價因對俄制裁豁免回落（見本站商品欄目報道），正是這條傳導鏈最上游的一環。
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